主要结论
供应方面,国庆后PTA大厂集中停车,供应剧烈收缩刺激市场大涨,但中旬起逸盛大化、虹港、嘉兴及恒力陆续重启,PTA开工率显著提升,市场供需重新走弱。虹港石化1期预计11月中旬重启,川能检修计划取消,恒力3#计划11月初检修。展望后市,当前PTA负荷回升至84.2%偏高水平,而下游聚酯及织机仍受限电困扰,开工率被继续压制在低位,短期看PTA供需重新走弱,市场预期累库,未来重点关注PTA检修情况。
需求方面,目前聚酯及织机开工偏低,对PTA原料刚需支撑不足,但鉴于成品库存低位且利润尚可,若后续限电政策放松,下游提负节奏预计较为迅速,市场存在一定补库空间,但受制于终端需求影响,开工率要回到前期高位仍有难度,未来重点关注政策调整及终端需求。
成本方面,鉴于海外天然气供应偏紧,冬季取暖油需求预期增加,而OPEC+增产节奏相对缓慢,油价有望延续偏强震荡,结合裂解价差处于低位的现状,PTA成本端支撑较强,关注未来油价走势及裂解价差修复情况。
综合来看,短期PTA供应显著提升,而下游聚酯及织机负荷低位,供需边际转弱有累库预期,但得益于成本端较强支撑,PTA下方调整空间受限,中期关注供给端弹性及成本波动,操作上逢低可滚动做多加工费。
风险提示:装置检修情况、宏观政策变化。
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