近期，大宗商品市场多头氛围浓厚，多数商品价格创出历史新高，正当市场沉浸其中时，昨日晚间美国4月份CPI数据公布，多数商品价格掉头向下，空头氛围一时兴起。

据悉，美国4月CPI同比增长4.2%，预期增长3.6%，前值增长2.6%，刷新十年高点。此前，各界对4月核心CPI的普遍预测是环比增长0.3%，这是1999年以来首次超过0.2%。美国通胀数据大超预期令市场吃惊，这将继续考验美联储决心。此前美联储已多次强调，通胀数据和就业数据关系到未来是否加息。此前，就业数据大幅低于预期时，整个金融市场（包括大宗商品）迎来一波强势反弹，因为市场预计就业数据低于预期，表明美联储不会在短期收紧货币政策。如今在通胀数据大幅高于预期时，加息压力大幅增加，市场整体氛围转空。

笔者认为，根据大多数机构和专家预测，今年美联储加息概率为零，最快也要到明年年初，因此在还剩半年左右的情况下，加息只是悬在头上的一把达摩克利斯剑，虽然危险时刻存在，但暂时不会落下来，这相当于给了市场喘息的机会。当然最关键的还是商品自身的供求关系。

以棉花为例，目前供给端保持正常，库存依旧较大。新年度棉花已经播种完毕，新棉陆续破土出苗，近期出现了一些极端天气，部分棉田受灾，棉价出现了较大波动。熟悉新疆棉花种植的人士都清楚，新疆每年都会遭受各种气象灾害，只不过是受灾程度轻重不同，当然这次天气炒作事件表明，只要供需两端出现实质性变化，盘面价格必然会做出反应。

目前，欧美等全球主要消费市场，疫情防控正在逐步放松，影响棉价超跌的疫情正在逐步消除，未来消费市场复苏在预期之内。另外，作为全球最大棉花生产过的印度，疫情仍处于失控之中，对棉花生产和纺织订单会造成多大影响尚难预料，目前仍留有资金炒作的题材，因此，棉价短期回调并不代表顶部出现，未来大概率还存有继续冲高的可能。

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