上周（10月31-11月4日），籽棉价格企稳，棉籽价格快速上涨，皮棉成本下降200-300元/吨，皮棉销售报价相对稳定，实际成交有让利100-200元/吨，成交量明显增加，每日公路出疆数量达到5000-6000吨。由于期货的上涨，期现差价缩小，注册仓单销售出现机会。期货内涨、外跌，内外差价扩大，虽然配额数量、政策无变化，但进口纱压力预期增强。棉纱销售不畅，价格阴跌。国家棉花价格B指数15271元/吨，周涨9元/吨，与郑棉期货CF1701合约比，升水41元/吨，周缩小26元/吨，现货出现套保、套利机会。

　　期货方面。面对大量上市的新棉，市场呈现阶段性供应充足，市场本应向下调整，但新棉前期收购成本太高，造成仓单注册成本远远高于盘面价格，加之市场库存储备新疆棉售价也在15000元/吨以上，空头没有力量可利用，多头也不敢行动，稍有机会，大量销售遇阻的新棉资源便进场套保、套利。盘面只能围绕现货价格震荡，郑棉主力CF1701上周五收于15230元/吨，周涨35元/吨，成交1814080手，减少445426手，减幅19.7%，持仓349340手，减少31598手，减幅8.3%，市场上下两难，赚钱机会少，部分资金退出，盘中活跃度下降，部分资金移仓5月等待机会，成交、持仓双降。截至11月4日收盘，持仓前20席位，多单144692手，比前周减少6993手，空单175841手，比前周减少4497手，净空31149手，比前周增加2496手。套保持仓中，买持仓为609手，减少43手，部分盈利平仓，卖套保5135手，增加492手，买单减少，卖单增加说明都不看好后市。截至11月4日注册仓单609张，周减少43张，转现销售，有效预报417张，周增加174张，现货升水大幅减少利于新棉注册仓单，目前新棉仓单仍很少，本期仍为44张，没有增加，且主要为内地棉，新棉仓单中，只有4张新疆棉，新疆3个中转库无仓单及预报，说明一些企业在新疆收购仓单可能出价太低，并没有成交。随着新疆新棉价格下降，现货升水缩小，注册仓单会增加。本周惯性上涨后，在前期高点及套保空单的压制下仍会回调，近期有望围绕15000元/吨在14800-15600元/吨区间震荡，现货成交重心向15000-15500元/吨区间靠拢。美盘：在周边农产品下跌及销售的压力下，如期回调整理，12月合约上周五收于68.53美分/磅，周跌236点，低价印度棉和销售数据将对盘面上升空间形成压制，连续下跌后本周有望技术反弹。

　　现货方面。籽棉价格企稳，棉籽价格上涨，皮棉成本小幅下降，在销售压力下，部分企业报价有松动，虽然各企业收购成本不同，资金来源、成本不同，对后市的判断不同，新棉报价差异较大，但新疆库成交重心集中在15300-15500元/吨一线，内地销售价在15500-16000元/吨区间。由于新棉价格下降，内地纱厂也需要少量补库，另外现货与期货盘面价格差价缩小，出现套保、套利机会，也增加了现货的成交，出疆公路运输数量达到6000吨左右。美棉15800-16000元/吨、澳棉16400-16800元/吨，折算成公定重量与新疆棉差异不大，销售相对较好。7.2-7.6元/公斤的长绒棉籽棉价格已与细绒棉接轨，目前新疆库销售报价普遍在20500元/吨左右，按目前籽棉的成本，收益好于细绒棉，但成交量有限，后期在销售的压力下，可能还有一个以价换量的过程，值得关注。由于近一个月印度棉价跌幅较大接近20%，印度棉纱的成本也同步下降，近期到港的印度纱价格与国产纱比已有优势，正在装运月底到港的优势更大，另外印度棉今年的出口压力也很大，价格优势明显，这对后期国内棉价走势形成较大压力，按计划3月又要轮出，新棉销售时间有限，对持棉企业来讲，顺价可能很难，但在印度、美棉未到之际，抓住即将到来的纱厂补库，顺势出货可能还是上策。

　　新棉收购。据统计，全国收购进度达到70%左右，新疆加工量184万吨，加工进度达到50%，全国公检量151万吨，新疆149万吨，占到98%以上，新疆739家参加公检企业，平均公检数量2016吨，内地93家企业平均公检量只有236吨，从公检数量看，预测的内地100万吨的产量恐难达到。

　　操作建议。期现差价缩小，利于仓单注册，出现套保机会，在棉花资源丰富的情况下，套利操作建议选择利于现货销售的品种，利于获利平仓。近期难有趋势性机会，退出观望或波段性快进快出操作。