由于缺乏持续而明朗的趋势，G10汇市交易再次变得极为困难，所以法国兴业银行坚持做空英镑，并做空纽元，理由是新西兰联储仍有足够的宽松空间来缓解通缩压力，且中国经济增长放缓将加剧。

法国兴业银行表示，做多澳元兑纽元是另一种就美元将继续疲软的相对定价方式。市场的平静可能会令欧元兑瑞士法郎逐渐走高，但是在做空瑞士法郎兑瑞典克朗后避免过早做多欧元兑瑞士法郎。

总的来说，市场或会看到汇价波动再次回落。尽管整体来看法国兴业银行倾向于美元疲软，但是美元是涨是跌的清晰趋势需要新的催化剂。今年前六周里，关于英国退欧、油价暴跌(加元和挪威克朗)、新西兰联储的宽松空间特定的非G3“故事”取代了“冒险/避险”的响亮主题。



最近几个月有证据表明，非常规货币政策可能会逼近“极限”，尤其是在各大央行希望通过汇率渠道来左右市场时。在过去一年中尽管各大央行采取负利率以及进行大规模资产购买，贸易加权的欧元、瑞典克朗以及日元均出现增值。(图一)

日元和欧元均特别受益于最近的全球金融市场动荡，而瑞典克朗在瑞典央行上周宣布将更深层次的采取负利率政策后反出现升值。市场对美联储利率预期对欧元的影响显然超过欧洲央行政策预期对欧元的影响。欧美10年期债券利差继续密切影响欧元兑美元汇率的走势方向。(图二)

此外，日元、欧元以及瑞典克朗这三大货币均受益于各自国家庞大的经常账户盈余，这在全球市场压力加剧的情况下为各自货币提供了支撑，也使得市场进一步意识到货币政策本身不足以完成促进经济需求可持续增长的任务。