2022年需求端表现低迷，随着美联储加息逐步放缓、国内稳经济一揽子政策和接续措施加快落地见效，2023年国内外需求有望整体复苏。

当下，优质龙头公司与民营油气公司的扩张与产业链延伸在继续，优秀企业持续扩张，资本开支稳定增长。2022 年以来，东方盛虹、万华化学、恒力石化在建工程增加明显，荣盛石化完成较大规模的在建工程向固定资产转化。优秀龙头企业不仅在原有主营业务上持续扩产，同时保持着偏高或者持续上升的研发支出占比，为其寻求新的发展领域，在新材料相关领域进行布局提供技术储备和支持，具备较高的成长性，同时，在海外化工产业向国内转移的趋势下，国内龙头企业有望受益。

强者恒强

民营四大炼化成聚酯绝对“头部”

聚酯行业的上游是石化。石化产业是资金技术密集型产业，投资强度大，产业关联度高。

2015年5月，国家发展改革委印发了《石化产业规划布局方案》，提出我国将建设七大石化产业基地，包括浙江宁波、大连长兴岛、江苏连云港基地等。2018年7月，我国通过了《石化产业规划布局方案》，要求安全、环保优先，并支持民营和外资企业独资或控股投资，促进产业升级。

受益于政策利好，我国聚酯龙头企业近年来掀起了一股“向上游延伸”的热潮，纷纷投资建设大型炼化一体化项目。从2019年至今，我国迎来了一轮大型炼化一体化项目的投产周期。

恒力集团率先实现了向炼化环节的产业链延伸，完成了“从一滴油到一匹布”的全产业链布局。2017年，恒力（大连长兴岛）产业园启动了2000万吨/年炼化一体化项目。该项目于2019年5月实现全面投产，成为国家七大石化产业基地中首个建成投产的重大项目。

恒力石化表示，公司炼化板块在工艺技术、产业协同等方面优势突出，具有高品质、低成本的特点，具有较强的市场竞争力。

浙石化4000万吨/年炼化一体化项目位于舟山绿色石化基地，建成了4000万吨/年炼油、800万吨/年PX、280万吨/年乙烯的总规模。

荣盛石化股份有限公司是该炼化项目的控股股东，桐昆集团股份有限公司是该炼化项目的参股股东。2020年1月，浙石化炼化项目（一期）投产，实现稳定满负荷运行；2022年年初，二期项目全面投产。

该项目是荣盛石化坚持贯彻“纵横十字双向发展”战略的关键一环，是全球单体规模领先的炼化一体化项目，并且在对应的石化产品中配置了较多的化工产品，为下游精细化工的发展提供了有力支撑。目前，项目已成为全球最大的PX生产基地。浙石化还是国内首家获得出口权的民营炼化企业，率先打开了东南亚市场的销售窗口。

荣盛石化董秘全卫英此前在投资者平台还透露，浙石化三期项目正在规划中。

作为新年献礼，盛虹炼化一体化项目也于2022年12月28日在江苏连云港徐圩新区宣布全面建成投产。该项目是我国《石化产业规划布局方案》重点支持推进项目、江苏省重大产业项目，也是连云港打造世界一流石化产业基地的“一号工程”，因此一直备受关注。项目总投资约677亿元，年加工原油能力1600万吨。项目拥有国内超大直径塔器、单体极重固定床反应器、超大规模常减压蒸馏装置、裂解炉等领先的装置。

值得注意的是，我国大型聚酯企业还把投资炼化项目的步伐迈向了海外。

恒逸文莱炼化项目是“一带一路”重点项目之一，一期工程已于2019年11月全面投产。目前，恒逸石化的原油加工设计产能为800万吨/年。该项目依托中国—文莱区位竞争优势，深挖东南亚炼化市场潜力，自投产以来实现了持续稳定运营。后续，恒逸文莱炼化项目二期还将建设1400万吨/年的原油加工产能、150万吨/年乙烯和200万吨/年PX产能。

桐昆控股集团有限公司2022年也宣布，要把握住《区域全面经济伙伴关系协定》正式生效的机遇，携手总部同处于浙江桐乡的新凤鸣集团，在印度尼西亚投资建设炼化项目。项目建成后，PX等石化产品将会从印尼市场被运到广西钦州市。

《中国纺织报》记者了解到，钦州市近年来依托西部陆海新通道主要枢纽的优势，逐渐形成了以中国石油、恒逸集团、桐昆控股集团等为龙头的石化产业集群，并与印度尼西亚、文莱、马来西亚等多个国家在化工、新能源和新材料等领域初步建立了跨境产业链合作。

此外，2022年国内还有一批PX项目投产，比如福建联合石化和九江石化合计约有105万吨PX投产，广东石化260万吨装置近期投产。2022年全年，我国PX的产能增幅约为27%。

一名浙江聚酯企业的工程师表示，大型聚酯企业这几年着力构建“原油—芳烃和烯烃—PTA和MEG—聚酯—纺丝”纵深一体化发展模式，不断实现高质高效的生产，规模化成本优势和产业链协同优势持续增强，规模也不断扩张，实力不断增强。同时，随着一批老旧中小产能逐步退出市场，“头部”企业的综合性优势愈加凸显，聚酯市场的集中度进一步提升。

2023年前景展望：

民营大炼化盈利利好，新能源材料布局加速

如今大炼化核心竞争力依然突出。相比于传统炼化企业，炼化一体化企业具有以下优势：

一、规模化优势，降低投资成本；

二、石油资源利用率高，降低原料成本；

三、产品结构调整灵活，降低经营成本；

四、产品种类丰富，可满足市场的多样化需求；

五、大化工平台优势，具备更强增长潜力。

目前全球主要炼化生产基地主要集中在美国墨西哥湾、日本东京湾、新加坡裕廊岛、韩国蔚山、沙特朱拜勒和延布、比利时安特卫普等地，多为炼化一体化生产基地，民营大炼化是国内稀缺的具备国际竞争力的优质炼厂。

民营炼化上游项目逐步完成投产，第一阶段发展目标达成。盛虹炼化常减压蒸馏装臵于2022年5月份进行投料，1600万吨/年炼化一体化项目有望于四季度完成全流程开车。届时，以恒力石化、荣盛石化、东方盛虹为代表的民营炼化企业全部完成投产，原油-PX-PTA-涤纶丝的产业链将彻底打通。2019年以来，民营大炼化项目累计为国内市场新增 PX 产能1530 万吨、乙烯产能680万吨，有效提升了国内PX、乙烯自给率，并推动恒力石化成为全球最大的PTA生产企业，荣盛石化成为全球PX龙头企业，我国聚酯化纤产业链的全球竞争力得到进一步巩固提升。

因此民营大炼化企业不少纷纷进军烯烃及下游新材料，成长空间延续。根据中国石油集团经济技术研究院《国内外油气行业发展报告》的相关数据，2021年我国乙烯产能增加850万吨/年，自给率提升至66.2%。近年来，我国烯烃供应能力虽有增加，但远不能满足下游化工产业高质量发展的要求，未来仍有较大的提升空间。民营大炼化企业积极向烯烃产业链进军，加大下游产业链布局，2022年以来，仅荣盛石化和恒力石化两家企业在烯烃产业链的新增投资就超过1500亿元。

大炼化企业在烯烃产业链加码布局，一方面可以进一步提升国内烯烃产业的自给率，另一方面，可以进一步优化其产品结构，增加高附加值品种占比，促进主营业务向新材料产业升级。相比于国内其他烯烃生产企业，大炼化企业具有显著的规模优势、原料优势、资本优势，未来，烯烃及下游新料有望成为民营大炼化新的业务增长点。

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