11月份PTA产业链产品生产亏损或面临亏损，全产业链无利润，产业链利润去哪了？

　　截止11月14日，11月月均理论盈亏为PX-533元/吨、PTA-24元/吨、涤纶短纤+28元/吨、涤纶长丝POY+17元/吨，11月PX理论亏损幅度较10月扩大115元/吨，11月PTA、涤纶短纤、涤丝POY较10月月均盈利分别下降134、7、162元/吨，11月中旬PTA、涤纶短纤开始亏损，涤纶长丝POY面临亏损。目前PTA全产业链几无利润，而业内人士也表示搞不懂产业链利润去哪了。

　　11月上半月PX与石脑油理论价差265美元/吨左右，基本持平于2014年6月水平，若PX与石脑油价差继续缩小，则PX理论亏损幅度将扩大至2010年以来的最大值。浙江石化PX项目暂无官方投产消息，部分PX工厂因为生产亏损而减产或检修，一定程度上延缓了PX跌势，也短暂保证了PX生产亏损幅度不会继续扩大。PTA是近1年内首次月度生产亏损，新凤鸣(603225)另外110万吨/年PTA投产在即，恒力4期250万吨/年PTA随时可能投放，新产能投产后供大于求预期存在，PTA市价承压，短期将维持窄幅亏损状态。中宇资讯统计涤纶产品价格跌至2016年7月以来的低点，11月中下旬进入需求淡季，涤纶产品价格仍有续跌可能，随着需求下降12月份涤纶产品全部亏损的概率较大。

　　2019年1-10月我国限额以上批发和零售业服装销售额同比增长2.8%，处于2004年以来的低点。2004-2011年该服装销售额年均同比增长率主要在20%-29%之间，而2016-2018年该服装销售额年度同比增长率为7%-8%，下降趋势明显。虽然网络服装销售对实体服装市场冲击较大，但目前多数规模以上纺织服装企业都兼有网络销售模式，只能说明我国的服装销售增速放缓，市场面临增速瓶颈期，尤其是今年服装行业的增速大幅下降将自下而上打压PTA产业链。

　　市场缺乏信心是当前最大的利空，综合来看在宏观环境不稳定的前提之下，PX及PTA新产能投放预期打压市场心态，而终端纺织服装市场不旺导致聚酯产品产销不稳定，尤其是11月中下旬市场进入需求淡季后担忧需求进一步回落。上游供应过剩、下游需求减弱的预期困扰PTA产业链，中宇资讯预计短期市场将延续全产业链无利润的畸形状态，而全产业链打通降低综合生产成本的大型企业可能实际利润更高一点。